长江电力600900业绩依旧稳定短期成长

2019-10-13 05:50:04 来源: 鄂尔多斯信息港

  长江电力(600900):业绩依旧稳定 短期成长性稍逊

  长江电力上半年实现净利润19.9亿,每股收益0.12元,较去年同期调整后业绩下降约14%;

  由于1、2季度全国多个省份的干旱灾情,长江电力上半年业绩同比下降已在我们及市场预期之中。从统计数据中我们可以看出,一季度三峡日均入库流量为2004年来的值,虽然出库流量及水位有保证,但全部投产的三峡电站单机分得水量仍低于往年;二季度水情开始好转,7月至8月底来水量已经超过年,仅次于05年水平,由于目前及汛期过后的预期水位远高于2005年,可以简单推论,三季度三峡电站发电量将达到其投产以来的峰值;

  公司上半年投资收益出现大幅度下降,分开来看,对合营、联营企业的投资收益出现了一定下降,其中主要是湖北能源带来的投资收益下降明显,我们认为在水情趋势转好的情况下,湖北能源下半年盈利环比将大幅提升;除此之外,报告期内未处置可供出售金融资产导致金融产品投资收益大幅下滑,但对公司价值无损;

  三峡集团近一年来释放出在二级市场增持公司股份的信号,显示了电力产业资本对公司目前市场价值的认可,也为公司股价提供了心理上的安全边际;

  根据水电公司全年业绩分布的特点,结合目前良好的来水状况,预计三季度公司业绩将有明显回升,全年业绩将较去年有所增长。我们预计公司20

  10、2011年EPS 分别为0.45、0.49元,动态市盈率分别为17、16倍,由于公司心理及实际安全边际极高,且存在业绩超预期可能及潜在的水情刺激因素,暂时维持“增持”评级,目标价10元。

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