方正证券经济低位弱势平稳宽信用继续发力

2019-08-14 12:45:48 来源: 鄂尔多斯信息港

方正证券:经济低位弱势平稳 宽信用继续发力 2015-05-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

经济增长:预计4月份工业增加值同比增长5.7%;预计4月份固定资产投资完成额同比增长13.3%;社会消费品零售总额增速回升至10.7%;进口同比下降15%,出口同比增长2%,贸易差额为480亿美元。

预计4月规模以上工业增加值的同比增速较3月微幅上升至5.7%,根据高频数据来判断,其中4月前半段整体工业经济仍处下行探底阶段,下半段出现一定企稳迹象,电厂耗煤以及地产销售数据均有所改善,但企业补库动力依然较弱。进入4月份以来,无论财政政策还是货币政策力度均有所加大,房地产政策也进一步放松,这些均将对经济起到一定托底效果,我们依旧维持经济在二季度逐步企稳,三季度小幅反弹的判断。

分三大需求来看:投资需求方面,预计今年3月份固定资产投资完成额增速会较去年同期有所下行。分行业看,4月产业固定资产投资增速将会有所上升,但由于基数相对较小,对整体固定资产投资的拉动作用有限。工业制造和房地产业依然处于下行走道,市场流动性在股市行情预期看好的情形下,对制造业和房地产业的投资从资金来源方面构成挤压。“一带一路”战略逐渐开局,但固定资产投资改革红利的释放存在一定的时滞。消费需求方面,预计4月份社会消费品零售总额名义同比增长率为10.7%,高于3月份的10.2%,主要源于价格指数的上涨。短期内,各大类商品的真实需求状况并无大的变化,依然是食品、石油及制品、汽车消费需求的低迷是拉低社会消费品零售总额同比增长率是主要因素。

长期来看,餐饮、食品部分在缓慢企稳,而汽车、石油及制品仍在寻底中。外贸需求方面,预计4月份进口同比下降15%,较上月回落2.3个百分点。经济内需低迷,进口料将继续承压,虽然国务院出台政策下调部分商品进口关税,但主要针对日用品,而且目前还处在试点阶段,难以对进口形成有效刺激。因此,预计短期内进口仍旧会维持弱势,下半年可能会有所好转。预计4月份出口同比增长2%,较上月有所恢复,但形势依然严峻。全球经济增长乏力,欧洲、日本复苏遥遥无期,出口订单指数仍在低位徘徊,加之人民币对欧元、日元等货币大幅升值,多方因素共同制约中国出口的回暖。因此,预计短期内出口增速明显回升的概率不大。综合而言,我们预计贸易差额为480亿美元左右,继续维持衰退式贸易顺差。

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