中興通訊000063行業景氣提升增速有望

2019-11-09 10:04:50 来源: 鄂尔多斯信息港

中兴通讯(000063):行业景气提升 增速有望加快

2010年业绩实现较快增长,EPS1.13元,分配方案10派3转增2

2010年公司实现收入702.6亿元,同比增长16.6%实现净利润32.5亿元(扣非后27.3亿元,其中国民技术投资收益4.5亿元),每股收益1.13元,同比增长32.2%,业绩符合预期分配方案为每10股派3元现金红利并转增2股

2010年行业景气下行,光通信、海外市场成为增长主力

2010年国内外收入320/381亿元,分别增长6%/27%,在行业景气下行阶段表现出色10年国内无线投资下降(预计公司国内无线络收入下降近20%),海外遭遇印度禁售事件,整体环境较为恶劣但因以光通信为主的固投资快速增长,海外新兴市场有效突破,终端业务高速增长,公司扣非后的净利润增速仍然接近20%但10年经营活动现金流为9.4亿元,较09年降幅较大

2011年行业氛围趋暖,公司增速有望加快

近期运营商资本开支规划陆续出台,11年无线投资预计将小幅超出预期,行业氛围整体趋暖随着印度事件化解,海外市场今年将重归正常增长通道此外,全球数据业务随3G普及而迅速增长,光络建设和智能终端需求显着提升我们判断11年公司增速将会加快,有望实现1300亿元的合同收入(+30%)

增长前景还看3G周期、行业格局

中移动12/13年资本开支计划明显超出预期,符合我们“3G普及进程是资本开支根本驱动”的观点,我们认为低价智能终端普及和数据业务使用习惯形成将驱动3G渗透率迅速提升,进而倒逼运营商追加投资另外,通信络设备行业已形成五强共存的格局,中国设备商继续获取份额,替代外资的进程依然未变

看好全年表现,维持“推荐”评级

我们预计公司11/12年的EPS为:1.42/1.79元,目前股价对应PE为23/18倍11年行业氛围整体偏暖,公司持续增长确定性较高,3G业务发展将在全年内带来较多催化因素,因此我们维持对公司“推荐”投资评级

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